当前位置: 首页>> 产品介绍 >>正文

产品介绍

产品介绍

投机客疯狂做多原油 铜博士为何疲惫不堪

来自: www.jinanrx.com   时间: 2019-12-21

中国医药化工网新闻

同样是宏观经济的“鼻子”。为什么气味闻起来不一样?

今年,芝加哥商品交易所集团旗下的纽约商业交易所NYMEX原油期货价格已上涨超过30%,而COMEX铜价则下跌3.68%。原油是经济的血液。铜也准确地预测了“青铜医生”在宏观经济中的声誉。在两者的巨大分化下,谁的“鼻子”失败了?谁是宏观经济的发现者?

“中国证券报”记者发现,虽然原油和铜都反映了重要的宏观经济指标,但短期和中期的供需基本面并不相同,在某些情况下资产配置需求也不同。商品熊市的上涨与其基本面和金融偏好密不可分。然而,“青铜医生”没有跟进。它还反映出当前商品市场的供过于求和需求不足并没有从根本上改变。现状。

投机者“疯狂做多”原油

短期内,国际油价再次强劲上涨并创下年内新高。截至5月20日,纽约商品交易所7月交割的轻质原油期货价格收于每桶48.48美元,较今年每桶31.61美元的最低点上涨53.37%。

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)5月20日发布的数据,由于投资者开始消化下个月加息的可能性,投机者将美元的净空头头寸减少两周。原油净多头头寸飙升至一年来的最高水平,黄金净多头头寸增加但白银净多头头寸从历史高位回落。

具体数据显示,截至5月17日,纽约商品交易所(NYMEX)原油和伦敦洲际交易所(ICE)WTI原油期货及期权净多头头寸增加35,657手至253,689手,较2015年最高5月17日以来的水平。同期,美元净空头头寸减少至41.9亿美元,而前一周为61.9亿美元。自2014年5月美元头寸处于多头头寸后,美元净头寸连续五周处于清仓状态。

原油是商品市场的主要品种之一。分析人士指出,全球原油供应过剩已近两年,而国际原油库存曾一度逼近历史最高水平。然而,由于近期一些产油区的生产中断以及市场需求的季节性变暖,短期内供过于求的局面已经缩小。

据相关机构称,由于加拿大,尼日利亚和其他地区的生产中断以及需求持续强劲,近几周供过于求的局面已经缩小。由于供应方面的影响,全球原油供应量每天减少375万桶。其中,利比亚每天减少140万桶,加拿大每天减少100万桶,尼日利亚每天减少70万桶,科威特和沙特阿拉伯每天减少25万桶,伊拉克减少每天15万桶。排除加拿大火灾的零星因素,尼日利亚产量的急剧下降是最意外的。

高盛集团在最近的一份研究报告中表示,由于强劲的需求和产量的大幅下降,原油市场已从接近存储饱和转变为供应不足,这比先前预期的要早得多。预计今年下半年纽约市场的油价将升至每桶50美元。 4月22日,高盛曾预计今年下半年油价将在每桶40至45美元之间。

有趣的是,面对高盛的预测,市场投资者会怀疑,甚至将其视为市场的反向指标。原因是当1月20日国际原油价格触及29.89美元/桶的新低时,高盛发布了关于原油价格利空的报告,甚至认为原油供应过剩将导致油价上涨每桶低于20美元。但无论如何,业内人士认为,原油市场的再平衡并非短时间内完成。

东吴期货研究所所长姜兴春告诉中国证券报,原油市场强势反弹,主要是由于原油供应问题,原油价格长期跌破50美元/桶时间,这是相对超卖,所以今年出现了大幅反弹;这种偏差与商品需求无关,但更多取决于供应方面的情况。黑色板块在前一个时期大幅上涨,主要原因是短期供应短缺,供应已经恢复,价格自然上涨。回落,目前的原油供应在短期内呈下降趋势,价格自然波动很大。

为什么铜博士已经筋疲力尽

与国际油价相比,金属铜市场似乎疲软,尤其是5月份以来,纽约COMEX铜价已下跌近10%,与原油市场的对比越来越明显。

对此,光大期货分析师徐梅利指出,铜市场的基本面相对较弱。首先,铜的上游供应方没有明显的去容量行为。相反,铜精矿的产量明显增加。其次,铜冶炼能力继续扩大,由于利润仍然良好,开工率仍居高不下;最后,铜的下游消费相对较弱。电力行业需求同比持平,而家电行业则大幅下滑。

“投机基金没有兴趣做更多的铜,但他们都在做空,或等待做空。”徐麦利表示,与其他商品相比,铜价仍然相对较高,因此近年来投机资金主要是空铜,除了近期美元指数反弹,提振铜价。原油强劲的主要原因是供应方减产,与美国需求旺季叠加。

然而,市场还有其他意见。招商局期货分析师刘广智表示,事实上,从今年商品表现来看,铜市场并不是很弱,特别是鉴于部分黑色金属,甚至看似强势。

刘广智说,铜市场相对原油相对疲软,对铜基本面有影响。首先,从需求的角度来看,虽然国家电网投资比较大,但更多的是农村电网改造项目,铝线越多,铜需求量就越大;空调行业受国内高库存产量下降超过15%其次,铜产量仍处于扩张周期。未来,湖南五矿,恒邦,湘辉铜业等公司将投产,去年投产的几家冶炼厂基本实现稳定运行,抵消了9家重点冶炼厂的联合减产。 35万吨的强度;再次,该国第一季度的15万吨存储已经存入。

世界金属统计局(WBMS)最近公布的数据显示,今年头两个月,全球铜市场有12万吨的顺差,2015年有463,000吨的顺差。 1 - 2月全球煤矿产量为327万吨,比去年同期增长7.9%。全球精炼铜产量增加至397万吨,同比增长8.3%,中国和智利分别大幅增长,分别增加303,000吨和15,000吨。 1 - 2月全球铜消费量为385万吨,而去年同期为343.4万吨。中国1 - 2月的表观消费量增加483,000吨至203.3万吨,占全球需求量的53%。

此外,主要的新铜矿今年已成功投产,秘鲁铜矿的产量继续增加。根据相关机构的监测,今年投入运营的大型矿山主要集中在秘鲁。目前的扩张已经开始。预计今年将扩大至60万吨。数据还显示,该国3月份铜产量较去年同期飙升46%。 2016年,全球铜矿(70%)估计将增产100万吨。

中财期货的研究报告称,铜需求弱化的局面相当明显。从宏观金融角度来看,由于美国经济增长前景弱化、中国货币政策边际收紧和经济增长动能减弱等的原因,总体的商品需求预期也将趋于恶化。美元疲软对铜价的利空影响减弱,不排除出现美元和铜同跌的现象。如果美元走强,那对铜价来说则是雪上加霜。

大宗商品分化格局仍将延续

令大宗商品市场担忧的一大定时炸弹是美联储加息,尽管今年前几个月美联储“放了鸽子”,但并不排除年内加息两次的可能性,目前美元指数已经从阶段性底部回升。数据显示,截至5月20日,美元指数收报95.250点,5月以来累计上涨2.42%。

美联储公布4月26日-27日货币政策会议纪要显示,多数委员都认为,如果经济形势允许,6月加息“有可能”,即委员们希望保留6月加息的可能性。

业内人士指出,考虑到美元潜在升值的压力,过于强硬的措辞可能会导致美元大幅飙升,并挫伤经济,从而也破坏美联储的加息依据。这也许就是为什么最近FOMC会议看起来似乎在来回摆动的原因,就像去年9月那样意外鸽派,而10月却又格外强硬。

“因为大宗商品与美元指数负相关关系;特别是今早公布的美联储4月份议息声明,透露出6月份潜在加息信息,美元指数近期持续震荡偏强。”姜兴春表示,未来一个月左右仍是震荡上涨格局,对需求复苏有限的大宗商品形成压力,整体经历第一季度大幅上涨和第二季度初的冲高回落以后,中短期以弱势震荡为主,相对农产品偏强,工业品、有色、贵金属均以震荡调整为主。

对于原油及铜等大宗商品市场的分化,宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为,主要是和供需基本面和大环境下资产配置需求不同导致的。其中可以关注到的是,原油出现强势反弹,而农产品中部分品种表现不熟,如豆粕和棉花等,有色金属则表现相对逊色。主要原因是原油和部分农产品要么是反映通胀的先行指标,要么是可以对冲通胀的投资标的。对于原油市场,原油价格反弹之后,美国页岩油产品可能复产的可能,需求不大可能大幅回暖,主要是供应变动可能是动态的。

程小勇指出,大宗商品存在供应过剩和高库存的品种应该还算占大多数,但是部分品种因减产或供给侧改革这些过剩压力已经出现明显的缓和,价格之所以没有反弹主要是需求同样疲软,没有起色。因此,美联储一旦加息的话,那么会进一步削弱潜在对冲通胀的投资需求,因此美元指数在近期再度回升对大宗商品的利空是很明显的。但考虑到当前美国经济指标好坏参半,6月份加息的不确定性犹存,因此强势美元兑大宗商品的影响也会是变动的。

友情链接