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誉衡药业放弃收购扩张模式

来自: www.jinanrx.com   时间: 2019-10-10

医药化工网9月22日发自深交所的一封关注信,将推动医药行业的声誉止跌回升,并将这一举措推向风口浪尖。这也暴露了医药行业声誉背后紧绷的资金链。公司控股股东股权质押达到77%的较高水平。在股市低迷、融资方式“死亡”之际,昔日的“并购机器”裕亨药业不得不放弃收购扩张模式。裕亨药业高管此前表示,公司此前的收购速度非常快,下一阶段不应按照原来的逻辑进行。

60亿将增加,并无奈停止

9月18日,裕恒药业披露,深交所发布关注函,要求公司回复终止非公开发行股票及决策程序;非公开发行股票的后续安排。此前,裕恒药业在9月10日突然发布公告,放弃了今年早些时候宣布的60亿元人民币的计划。宇恒药业给出的理由听起来很高调。“终止非公开发行计划是公司在考虑近期资本市场和融资环境后作出的决定。”

早在今年1月23日,裕恒药业就宣布,拟以21.93元/股的价格,提供珠海旭日隆昌投资合伙企业(有限合伙)、珠海恒一大昌投资合伙企业(有限合伙)等10项具体内容。投资者非公开发行股票不超过60亿元。拟收购普德制药85.01%股权,建设全资子公司新华成生物科技有限公司银杏内酯B注射液车间扩建项目。这一数额曾与当时医药行业的总资产进行过比较。

《经济参考报》记者了解到,裕恒药业的管理层对固定增长寄予厚望。在4月份披露的2014年度报告中,裕恒药业在一封信《致股东》中写道:“裕恒药业2015年的首要任务是私募。 60亿元的融资行动主要是参与者是公司的管理层,包括公司的实际控制人。这足以证明我们的经理分享业务成果并勇敢地分担企业发展的责任。在过去的一年和今年,并购和整合应该是裕恒发展的主题。在过去的五年中,我们用17亿元筹集的资金使公司的市值超过500亿,实现了20多亿元,实现了利润和市场价值的四倍。在接下来的几年里,60亿私募是否可以实现类似甚至更高的资金使用效率。“宇恒药业表示。

在这轮下滑中,裕恒药业将继续增加内容作为稳定措施。 7月14日,裕恒药业发布的稳定股价公告称,公司将积极推进非公开发行股票的过程。本次非公开发行计划中,实际控制人,高级管理人员和核心管理人员拟认购总额50.33亿元,认购比例为83.89%。非公开发行完成后,将大大改善公司现状,扩大公司发展空间,有利于维护股东特别是中小股东的利益。

“并购机器”资金大量消耗

管理层是否有任何固定收益项目,基金自有资金是否足以支持并购的资金需求?用裕恒药业对深圳证券交易所的回复来说,它对自有资金和筹集资金表现出足够的乐观态度。但情况可能并非如此。随着近年来的持续收购,公司的流动资产急剧萎缩。

根据中宝药业的年中报告,截至6月底,流动资产为13.06亿元,货币资金为6.28亿元。两项数据都跌至历史最低点。截至2014年底,公司流动资产15.34亿元,货币资金10.71亿元。公司截至2013年底,2012年底,2011年底和2010年末的流动资产分别为15.27亿元,17.07亿元,18.19亿元和18.35亿元,货币资产为8.299亿元, 12.62亿元,14.53亿元和153.8亿元。

根据WIND数据,在过去三年中,裕恒药业共进行了13次并购交易,其中7项已完成,2项已签约。对于该固定计划的投资项目,收购了Pude Pharmaceutical 85.01%的股权。裕恒药业表示,将投资自有和自筹资金,该项目不会受到影响。对于其他募集资金投资项目,裕恒计划调整融资方式,并以自有资金和自筹资金进行推广。

裕恒药业的一系列公告显示,6月份以后,虽然没有启动大规模的并购,但很多事情都是用真钱做的,而且货币资金用得很多。 6月16日,宇恒药业投资1亿元建立互联网金融子公司。同日,公司投资1亿元成立全资子公司裕恒前海金融服务有限公司。7月17日,裕恒药业参与设立境外投资并购公司,投资美国。自有资金1000万美元。 8月14日,裕恒药业拟通过现金增加方式获得射阳镇阳医院70%的股权。交易价格预计不超过1.76亿元,前期已支付3000万元。 8月24日,宇恒药业以2271.5万元收购上海华拓医药科技发展有限公司1.14%股权。它还出价6500万元收购了奥诺(青岛)的100%股权。 8月26日,裕恒药业参股上海干隆豫宇投资管理有限公司,代价为350万元人民币。它还计划投资2亿人民币作为有限合伙人参与上海豫宇股权投资基金合作伙伴关系的建立。

截至6月底,流动资产为13.59亿元,如此大量的持续支出,现金储备不可避免地进一步消耗。而且,这些投资活动在短期内很难看到收入。根据财务报告数据,余恒药业过去10个季度的投资活动现金流量净额分别为-282万元,-125.4亿元,2.63亿元和1010万元。6.15亿元,-653万元,-84万元,-69万元,-4.18亿元和-138万元。《经济参考报》记者致信该公司董事,但截至发布时尚未收到回复。

受此影响,裕恒药业表示,未来并购的速度将直线下降。于8月27日接受投资者采访时,宇恒药业高管表示,该公司此前的收购速度非常快,下一阶段不应按照原来的逻辑进行。未来,在制药领域,将更加关注具有明确治疗价值和更高增长的产品。 “兼并和收购后的整合非常重要。我们将尽最大努力保持现有业务的脚踏实地,确保内生业务在当前经济和工业形势下保持稳定增长,“裕恒医药高管表示。

股价已萎缩50%

大股东近80%的股份已经质押

裕恒药业很难获得大股东的支持。公告显示,其控股股东哈尔滨恒实大昌科技有限公司经常在市场上进行股权质押和回购。特别是6月份市场下跌后,恒石大厂的经营活动更加频繁。由于裕恒药业的股价已从6月5日的收盘价42.97元下跌至9月15日的每股21.22元的最低点。

根据裕恒药业于9月18日的公告,恒石大厂共持有余恒药业312,375,000股股份,占总股本的42.68%;累计抵押股份238,990,000股,占总股本的32.65%。换句话说,主要股东77%的股份都是质押。

据统计,自六月以来,裕恒药业的主要股东恒石大昌已经进行了五次股票质押式回购交易,已抵押给中信建投证券,申万宏源证券,江海证券,上海浦东发展银行和国泰君安证券。与此同时,已经开展了一些工作来取消承诺。面对自6月以来股市暴跌,一些上市公司已发布公告,称一些控股股东的质押股已触及融资警戒线的“警示”。幸运的是,裕恒药业目前尚未发布任何警告和风险公告。

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