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华润医药上市痛点 忧心失去东阿阿胶控制权

来自: www.jinanrx.com   时间: 2020-01-27

中国医药化工网新闻

香港湾仔港湾道26号的一幢玻璃幕墙建筑最近成为持续关注的焦点。它是中央企业华润集团香港总部所在地。由于深入参与“万宝争议”,它已经主动抓住了人们的神经。

在万科的控制权正在加剧的关键时刻,华润集团旗下的华润医药集团有限公司(以下简称“华润制药”或“华润制药集团”)悄然推出了香港上市计划香港。

6月28日,华润药业三华,东阿阿胶和华润双河上市A股上市公司于6月27日联合宣布华润药业申请在香港联合交易所主板上市。

时代周刊记者注意到,华润医疗在上市文件中特别提到了对东阿阿胶的控制权。外界已经注意到了万科股权之争的教训。对此,华润医疗没有对此作出回应。

以前低调,神秘的华润制药集团,现已在香港上市,让外界可以看到傅云宁领导的华润制药帝国的真面目。

从上世纪初开始,向大陆出口产品和医疗设备的公司已成为中国医药集团以外的第二大医药集团(以下简称“国药集团”)。华润医学经历了这场风暴。

目前,华润医药有三大业务板块:制药业,医药流通业和医药零售业。其中,医药业务是主要的收入来源,在华润医疗的收入中占有重要地位。

担心控制力下降

靴子终于降落了。

早在今年3月,有消息称华润医药已聘请联合赞助商,并将于本月底向联交所提交申请,并计划在第三季度上市,筹集15亿美元20亿美元。

上述一些谣言现已得到证实。时代周刊记者阅读了华润医疗587页的上市文件,发现华润医疗的联系赞助商是美国银行美林,建银国际,中金公司和高盛集团。

据时代周刊记者采访的北京丁辰医疗管理咨询中心负责人史立辰表示,华润集团在香港有着坚实的基础。华润制药将是在香港上市的更好选择。

在此上市申请文件中,华润药业没有提及募集资金数额,已发行股票数量和上市时间。然而,最近有报道称,华润医疗计划筹集至少10亿美元,并计划在10月份上市。但是,这一消息尚未得到华润医疗的证实。据“时代周刊”记者报道,“上市后,已在招股说明书中披露,而公司的统一公告是主要的一个。”

根据华润医药的申请材料,其未来募集资金仍将用于战略收购和医药药品分销业务的拓展。该集团计划收购中国生物制剂,中药,营养品和化学品制造商,并将有选择地收购或投资于心血管系统,中枢神经系统肿瘤学和呼吸系统领域的制药公司,并计划建立药品。物流中心和配送业务仓库,投资开发平台,升级信息技术系统等。

值得注意的是,时代周刊记者发现,华润医疗在IPO申请文件中特别提到了控制其上市公司的问题。

“如果我们失去对主要子公司董嘉阿胶的控制权,我们的财务状况,经营业绩和业务前景可能受到重大不利影响。”华润医疗特别提到了这一风险因素。

今年6月22日,东阿阿胶宣布其控股股东华润医药投资有限公司(以下简称“华润医药投资”)通过增持其持有的304.761百万股(4.66%)股份。二级市场。

施立辰在接受“时代周刊”记者采访时指出,华润制药的增加显然是为了巩固控制权。如果东阿阿胶控制权下降,将影响合并财务报表,直接影响华润制药的整体上市计划。

对此,7月1日,时代周刊记者要求华润医学进行核实。答复称该公告是最后一宗案件。具体情况可由位于香港的公关公司联系,并提供电话号码。但是,电话没有回答。

时代周刊记者注意到,增加完成后,东华阿胶在“华润”的持股比例达到27.80%。换言之,剩余股权仍占72.20%,由其他非“华润”股东掌握,目前似乎还不够“保险”。

华润制药发布了一个风险因素,“如果在股东大会上持有大部分权益的东阿阿胶的其他股东,他们的投票与我们的投票不一致,特别是在敌意投标人的情况下,从公开市场东阿胶股权,从而超越我们成为第一大股东或在其他情况下,我们可能失去对东阿阿胶的控制。“

然而,华润药业目前是东阿阿胶的单一最大股东,能够控制东阿阿胶董事会。因此,在本上市申请文件中,华润医药将巩固东阿阿胶的经营业绩。 2015年,东阿阿胶分别占华润药业所有者应占总收入和净利润的4.6%和9.3%。

事实上,在华润医药完全控制东阿阿胶的8年间,位于山东东部的阿胶企业已多次增加市场价值。它也成为一家备受争议的保健品上市公司。它在10年内将阿胶的价格提高了16倍。其主要的阿胶系列产品毛利率高,受到市场的批评。

时代周报记者发现,2010年至2015年,阿胶(和)系列产品的毛利率分别为67.77%,70.83%,71.04%,66.2%,71.06%和72.64%。

此外,华润医疗还提醒其上市公司。截至目前,华润医药持有华润三吉63.59%的股权,持有华润双河59.99%的股权,两者均超过一半。

“如果我们未能获得华润三九,东阿阿胶或华润双河的少数股东的批准,我们涉及这些公司的交易可能无法成功实施,这可能对我们的整体运营产生重大不利影响效率。”华润医药说。

医疗帝国的面纱

值得注意的是,在香港IPO的热情下,华润医疗帝国的商业格局已经明显出现,即医药业务,医药流通和医药零售业的布局,这是中国国有医疗集团以外的第二大医药集团。组。

以前,外界对华润医疗的工业地图了解不够。这家公司也很少在外面发出声音,这给人一种神秘感。随着申请文件的发布,外界能够窥探其医疗帝国。边缘。

华润制药的历史可以追溯到上世纪1938年,当时华润集团的前合资企业开始在香港经营,并于1953年开始向中国大陆出口商品和医疗设备。

华润医药集团于2007年5月10日在香港注册成立,由华润集团(制药)全资拥有。 2007年,华润药业参与了三九企业集团的重组,并于当年11月收购了新三九控股有限公司(华润医药控股有限公司的前身)的全部股权。

此时,华润医药集团的原型基本完成,然后在资本市场推出其布局。 2008年7月,华润药业收购华润东亚(华润国际有限公司与聊城国有资产监督管理委员会的合资企业)56.62%的股权,并控制了董先生23.14%的股权。阿胶。

于二零零八年十一月,华润医药控股(华润医药)完成向三九企业集团收购华润三吉66.98%股权。华润三九于二零零零年三月在深圳证券交易所上市,主要从事制造及销售非处方药及中药处方药。

在华润医药重组的历史中,必须提到它收购了北京医药。通过收购,华润药业的工业地图迅速扩大,并在国家品牌制药公司中占据了一席之地。

2006年,华润参与国有中国华源生命实业有限公司(以下简称“中国华源”)的重组,收购了中国华源子公司北京医药50%股权。那时。 2011年,华润医药进一步收购了北京医药49%和1%的股权,并最终持有100%的股份。

收购北京医药完成后,华润医药间接管理第三家上市公司华润双河(北京医药拥有49.12%的股份),主要从事化学品及其他医药产品的生产。

此外,华润医药还收购了华润制药(当时是北京制药的子公司)82.48%的股权。此后,华润药业已成为华润药业的全资子公司。然后,华润紫竹和华润医药零售集团都被收入囊中。

目前,华润医药是华润集团七大核心战略业务单位之一。华润医药由三家A股上市公司和29家核心业务子公司组成。

华润药业目前是一家综合性制药公司,从事各种医药和保健产品的研究,开发,制造,分销和零售,主要分为三大部分:制造,药品分销和药品零售。

截至2015年12月31日,华润医药的药品组合包括287种化学药品,159种中药,9种生物药品和39种其他药品。

2015年,华润药业32种产品的年销售收入超过1亿港元,其中4种产品的年销售收入为5亿至1亿港元,6种产品的年销售收入超过10亿港元。

零售竞争中的生存

与中央企业一样,华润医药与“大哥”国药集团的差距非常明显。在收入方面,2015年,国药集团的营业收入接近3000亿元,成为唯一进入世界500强的中国制药企业。

于二零一三年至二零一五年,华润医药的收入为1,169.51亿港元,1,357.49亿港元及1,466.58亿港元。盈利分别为54.55亿港元,54.92亿港元及60.82亿港元。

时代周刊记者发现,根据对业绩的贡献比例,制造业务显然是华润的最大收入来源。于二零一三年至二零一五年,制造业务分部的收入分别为223.15亿港元,219.67亿港元及242.54亿港元。

在医药业务部门的收入中,华润医药的主要产品在2013 - 2015年的销售收入分别占医药业务收入的74.3%,80.0%和80.7%。

同期,根据销售收入,华润制药的三大产品(即阿胶块,基础输液和感冒药)占2013 - 2015年医药制造业务板块收入的29.6%,33.2%和31.4%。

在销售收入方面,最重要的产品阿胶占华润医药2013-2015制药业务业务的11.1%,14.2%和15.5%。

“我们依赖有限数量的主要产品。如果我们无法维持主要产品的销售,定价和盈利能力,我们的收入和盈利能力可能受到重大不利影响,“华润医疗保健公司表示。

此外,在制药业务布局下,该业务依赖于原材料的持续供应。 2013 - 2015年,原材料采购占华润制药总销售成本的38.7%,44.7%和40.8%。

“为了制造药品,我们必须以及时和商业上可接受的价格获得足够数量的优质原材料。我们可能面临原材料短缺和市场波动,”华润表示。

华润制药在制造业务方面的垄断直接使其下游分销和零售业务“充足”,但其部分制造和分销的医药产品受到中国的价格限制和竞争。

制药行业竞争激烈。华润医疗的主要竞争对手是大型国际药品和保健品制造商,中国分销商和大型连锁零售药店。

华润医疗还在上市申请文件中注明其竞争对手,如医药制造业务(但不限于)的主要竞争对手,包括科隆制药,白云山和修订药品。

医药分销业务的主要竞争对手包括(但不限于)国药控股配送中心,上海医药分销控股有限公司及九州通。

在医药零售业务方面,华润药业的主要竞争对手包括(但不限于)国药控股国家药房有限公司,上海华氏药业有限公司及一般公众。

“我们已在全国19个省建立了114个子公司的全国医药分销网络;我们在全国31个省份拥有8,000多家经销商。我们拥有广泛的客户群,覆盖70,000多名下游客户。首页。“华润医药在上市文件中说。”

“这些公司可能拥有优于我们的财务,技术,研发,营销,分销,零售和其他资源。他们可能拥有更长的经营历史,更大的客户群或更广泛和更深入的市场覆盖范围。“华润医疗表示,当它扩展到其他市场时,它将面临来自国内外新竞争对手的竞争,这些新的竞争对手可能也进入他们目前运营的市场。

“在竞争大幅增加后,它可能对我们的收入和盈利能力以及我们的业务和前景产生重大不利影响。”华润医疗表示,如果未能有效竞争,公司将失去市场份额,财务位置和经营业绩或将大幅下降。

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