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连续三年无视需求高峰 谁给原油施加了7月魔咒

来自: www.jinanrx.com   时间: 2019-12-07

中国医药化工网新闻

如果您担心某些事情会发生,那么它更有可能发生。这是墨菲着名的心理学定律。就像贝利的乌鸦嘴巴一样,资本市场上有一些令人难以置信的“法律”。例如,在去年上半年,指挥官的舌头是“每9人都会摔倒”。今天,在原油市场,7月已经成为解释墨菲定律的另一个点。

回顾原油走势,6月份国际油价全年攀升至每桶51.67美元的高位,看涨情绪沸腾。然而,在7月进入需求季节后,原油转向并下跌。这种“面子变化”让公牛大吃一惊。更值得注意的是,上述现象并不少见。在过去三年中,原油每年七月都会陷入“规律性”。

有人说历史总是一样的,但我们是新的。那么回到过去,原油“七月魅力”背后的秘密是什么?

忽视需求高峰油价在夏季依然寒冷

自2016年以来,作为商品领导者的原油价格一度接近90%,推动大宗商品成为今年上半年最受瞩目的资产之一。然而,正当多头庆祝石油价格涨至每桶50美元以上时,原油正在崩溃并回落。截至发稿时,NYMEX原油期货主力合约报每桶43.85美元,自7月以来已下跌9.38%。油价继续跌至三个月低点,无疑给多头泼冷水。

另一组数据也显示原油市场不再那么乐观。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(7月22日)公布的数据,截至7月19日,基金经理押注WTI原油期货,下跌的位置已达到一年高位,净多头头寸也在它降至3月以来的最低水平。

“越来越多的传言称,油价将跌至每桶40美元,投资者开始做空,”一位业内消息人士称。

原油停止“牛蹄”,石原金星研究员石元表示,目前原油在不久的将来继续下跌。主要有三个原因:首先,在新闻方面,预计伊拉克原油出口将反弹,这增加了市场对中长期供应过剩问题的担忧。目前油价下跌是对当前市场预期的直接反应。其次,从近期美元指数走势来看,市场对美联储加息的预期已逐渐回暖,而美元指数的短期走势已成为抑制价格的另一个主要原因。最后,从技术角度来看,自今年2月以来,美国原油期货价格已经大幅上涨,因此这轮回调也可以看作是对前期上行趋势的短期回调。

金石期货分析师黄立强也表示,近期原油走弱的原因有很多。首先,由于英国脱欧公投和美国经济数据的影响,美元依然强劲并压制原油。其次,上半年原油价格反弹后,炼油企业的经营压力明显缓解,美国钻井数量增加,供应量增加。最后,美国商业原油库存仍处于较高水平。考虑到美国的存储容量只有约6亿桶,降价和进入库存仍然势在必行。

在今年的油价走势中,产量下降,尤其是美国页岩油平台关闭,导致页岩油产量下降,这是原油反弹的主要原因,而全球流动性充裕,中国的经济在上半年稳定下来,美国经济在第二季度已经恢复。在需求方面提供一些支持。然而,宝成期货金融研究所副所长程晓勇表示,反弹后原油供需面发生微妙变化。首先,在供应方面,美国页岩油平台开始增加,这意味着美国页岩油产量可能会在7月回升;中国6月原油进口需求下降意味着需求可能再次减弱,石油产量叠加。国家组织(欧佩克)很难在油价反弹下实施冷冻生产协议。因此,美国夏季需求高峰期不能改变原油供需再度的趋势。

每年七月都会一路下跌?

油价是否从夏季需求的高峰回落,是否是意外的“黑天鹅”?答案可能是否定的。数据显示,在过去三年中,原油似乎已在7月份下跌。中国证券报记者除了今年7月份以来下跌9.38%外,还发现2015年7月国际油价大幅下跌21.36%; 2014年7月国际油价也下跌6.83%。

数据还显示,随着石油价格回落至45美元/桶,石油生产商不再有风险,越来越多的原油生产商正在对冲生产以保护自己免受油价暴跌的影响。本月早些时候,拉雷多石油公司在2017年对冲了超过200万桶原油。

华泰期货原油研究员陈静怡认为,无论是美国需求的季节性上涨,还是上涨,中国第二季度的油价都有了强劲的基本面支撑。由于东南亚干旱导致的柴油发电需求,或中国购买兴趣的强劲增长。支持对油价的需求。此外,今年美国产量继续下降,钻机数量持续下降,为改善美国基本面奠定了基础。此外,第二季度的强劲油价仍然支持了石油生产国意外减产。从4月中旬科威特工人罢工到5月加拿大工人罢工,以及尼日利亚和利比亚的动荡,降价继续推高油价。第二季度可以说是今年基本面的最佳时机。

“但是,第三季度的油价疲软,主要是因为前期的支撑因素逐渐消退。一方面,需求达到顶峰。尽管美国5月至9月是汽油消费的旺季,但主要的升级阶段是5月份。完成,也就是说,虽然它是旺季,但它只表明绝对消费处于较高水平,但边际增长空间并不大。因此,在市场过剩的情况下,会出现旺季不旺,油价下跌的情况。这是2014年以来的情况。“陈静怡说。

此外,印度的柴油需求也具有明显的季节性特征,而第三季度雨季的到来减少了对柴油发电的需求。此外,先前事故减少的产出已逐渐恢复。特别是,加拿大火灾没有直接损害油田或石油管道。因此,火灾消退后,6月底的产量逐渐恢复。虽然尼日利亚和利比亚的产量没有显着增加,但情况已大为改善。特别是在利比亚,除了重新开放Hariga港口外,东西方政府已就该合资石油公司的管理达成协议,并承诺重新开放2014年。第一和第三大出口港口自12月以来已关闭。

“7月原油价格下跌可能与预期差异有很大关系。”程晓勇指出,传统上,原油市场参与者预计原油的季节性,特别是夏季旅游带来的汽车消费增长。美国,但最后三年在包括欧洲,中国和其他经济体在内的经济中,或多或少存在问题。美国经济复苏也出现波动,这使得夏季的实际需求往往低于预期,这导致过去三年原油可能不会繁荣。

“前几年的统计数据显示,从1983年到现在,7月,8月和9月WTI原油上涨的概率分别为66%,50%和52%。可以看出,虽然第三季度是成品油消费的旺季。然而,由于原油的财务性质较强,宏观和地缘政治影响较大,消费旺季对油价走势影响不大。“黄立强说。

然而,在李山看来,类似的数据可以解释为所谓的“七月魅力”从长远来看并不具有代表性。 “根据历史统计,从1989年到2015年,原油价格在夏季上涨的概率较高,尤其是6月,7月和8月。由于季节性因素影响原油作为重要的能源物种。更明显。近年来,商品价格普遍处于熊市中,因此这种现象在短期内出现了。“

水龙头撞击冲击波

供应方的压力仍然是一座山。美国石油服务公司贝克休斯公司周五(7月22日)发布的报告显示,上周美国石油钻探数量连续第四周增加,近期钻探增加抑制了美国原油产量下降。贝克休斯表示,截至7月22日,美国石油钻探数量增加了14至371,这是自去年12月以来的最大单周增幅,而去年同期为659。

高盛集团上周还表示,欧佩克6月份的产量预计将增加0.7%,达到每天3290万桶。俄罗斯未来三年的产量将达到每天59万桶,预计将超过前苏联的历史新高。

展望市场前景,陈静怡认为,目前市场仍更关注成品油市场供过于求的局面。中国市场出现了明显的积极去库存状况。中国原油进口量较上月有所下降,炼油厂开工率也有所下降。由于美国市场炼油利润率下滑以及随后美国炼油厂开始大修的准备工作,预计购买原油的兴趣也将下降。对目前美国原油产量回升的影响,近期油价走势仍不乐观,维持美国原油第一目标价40美元/桶不变,如果美国钻井平台反弹减产甚至复苏生产,或尼日利亚和利比亚的产量回报快于预期,油价以下的空间仍可开盘。

作为所有商品的能源成本来源,原油的疲软将削弱对商品的成本支持,而在市场领先的指标和情绪中,商品将面临一些抛售。此外,原油价格可以作为衡量经济寒冷和温暖的指标,这将影响商品基金在风险偏好方面的流动。程晓勇认为,展望市场,在全球高收益资产短缺的情况下,原油的金融属性将支撑它,但供需减弱将打压原油价格的上涨价格。需要警惕全球资产泡沫的潜在风险,并警惕原油对系统性风险的黑天鹅影响。

“作为大宗商品的领导者,原油的疲软将对商品产生重大影响。如果原油继续下跌,可能会抑制大宗商品的整体复苏。对于大宗商品整体而言,前期是宏观因素和货币。在没有原油支持的情况下,这些因素促使商品价格上涨,商品市场的行为基本上就会失去,“李善说。”

但是,也有乐观的声音。黄立强认为,尽管原油价格的下跌已经对大宗商品产生了一定的抑制作用,但它不会改变今年大宗商品的牛市格局。首先,原油价格下跌主要是对目前原油供应过剩的再平衡。考虑到沙特阿拉伯和欧佩克对价格的强烈意愿,油价调整的深度有限。其次,上半年商品牛市基于充裕的流动性,油价下跌不会改变大宗商品牛市。最后,许多商品目前都在成本线附近,甚至可变成本线。即使油价下跌,下跌空间也有限。

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